Marktvolatilität: After Action Report

Einführung 

Die Volatilität und der Preisabsturz von Bitcoin im April und Mai 2021 boten dem Team und der Community von Haven die erste Gelegenheit, die Leistung von Haven während einer signifikanten Marktkorrektur zu analysieren. 

Die Erkenntnisse für unser Team? Die Protokollleistung war nahezu fehlerfrei, das zirkulierende Angebot an XHV schwankt erwartungsgemäß und die Tools, die zur Verhinderung extremer Angebotsschwankungen eingeführt wurden, funktionieren.

Wie Sie vielleicht wissen von Whitepaper von Haven, ist das zirkulierende Angebot an XHV jetzt dynamisch und schwankt basierend auf der Prägung und Verbrennung von xUSD während verschiedener Marktzyklen:

„XHV ist eine reine Proof-of-Work (PoW)-Münze mit der gleichen Emissionskurve wie Monero, sie hat ein anfängliches abbaubares Angebot von 18,4 Millionen und eine kleine Endemission, sobald diese 18,4 Millionen Münzen abgebaut wurden. 

Dies ist ein standardmäßiges, gut verstandenes Angebotsszenario auf dem Kryptowährungsmarkt. Jetzt, da die Offshore-Speicherfunktion von Haven im Mainnet live ist, gelten die oben genannten Zahlen weiterhin für Mining-Belohnungen, definieren jedoch nicht mehr das tatsächliche zirkulierende Angebot an XHV, da Mint and Burn dies dynamisch ändern wird.“

Das Whitepaper betrachtet und modelliert auch, wie sich das dynamische Angebot von XHV während verschiedener Bullen- und Bärenmärkte entwickeln wird:

„Um das potenzielle zukünftige Angebot von XHV und die Auswirkungen dieses Angebots auf das Haven-Ökosystem zu verstehen, werden die folgenden Makroszenarien auf hoher Ebene vorgestellt: 1) Erweiterung der XHV-Versorgung; 2) Kontraktion der XHV-Versorgung; 3) Gleichgewicht in der XHV-Versorgung.“ 

Diese Modelle zeigten die Erwartung des Teams, dass das dynamische zirkulierende Angebot an XHV zwischen Deflation und Inflation schwanken wird, wenn xUSD und xAssets über längere Zeiträume verwendet werden. Und genau das haben wir in den letzten 10 Monaten erlebt. 

xUSD in einem Bullenmarkt

Seit seiner Einführung am 20. Juli 2020 wurde der private algorithmische Stablecoin xUSD von Haven während eines weitgehend Bullenmarktes für Bitcoin, Krypto-Alts und Haven (XHV) verwendet. In dieser Zeit stieg der Preis von XHV von rund $2 auf seinen Höchststand von $30 am 14. April 2021, während Bitcoin von $9.200 auf $64.800 stieg. 

Die Verwendung von xUSD nahm in dieser Zeit erheblich zu. Über 5.900 XHV <-> xUSD-Konvertierungen führten zu einem Transaktionsvolumen von $158 Millionen, alle in den privaten Tresoren der Haven-Benutzer. Während dieser Zeit wurde das Angebot an XHV langsam entleert, da xUSD geprägt wurde und der XHV-Preis weiter stieg. 

Am 17. September 2020 hat Haven xAU (Gold), xAG (Silber), xEUR und xCNY auf den Markt gebracht. Und am 4. Mai 2021 brachte Haven xAUD, xCHF, xGBP, xJPY und xBTC auf den Markt. Das Volumen der Haven Vault-Transaktionen mit diesen neuen privaten Vermögenswerten hat nun $24 Millionen überschritten. 

Krypto-Korrektur im Frühjahr 2021 

Ab Mitte April begannen die Bitcoin- und Krypto-Märkte eine steile Korrektur, die zu einem Mini-Bärenmarkt für Haven und andere Alt-Coins führte. Der Preis von XHV fiel von seinem Höchststand von $30 auf einen Tiefststand von $4,74 (-84%) am 23. Mai 2021, während Bitcoin von seinem Höchststand von $64.800 auf einen Tiefststand von $30.000 (-53%) im Mai fiel 19.02.2021. 

Am 19. Mai 2021 erreichte das zirkulierende Angebot von xUSD einen Höchststand von 25.293.492, während das zirkulierende Angebot von XHV auf 13.443.061 reduziert wurde. Dies war das Ergebnis davon, dass viele Haven-Benutzer XHV verbrannten, um xUSD zu prägen und den USD-Wert ihrer Bestände während des Marktabschwungs zu schützen. Diese Aktivität führte zu einer Deflation der XHV-Versorgung um 9,51 TP1T (basierend auf den XHV-Emissionen vom 19. Mai).

Als der Preis von Bitcoin und XHV nach der Korrektur begann, die Talsohle zu erreichen, begannen die Benutzer, xUSD zu verbrennen und XHV zu prägen. Am 28. Mai erreichte das zirkulierende Angebot von Haven einen Höchststand von 15.066.341. Diese Aktivität führte zu einer 1,1% Inflation des XHV-Angebots (basierend auf den XHV-Emissionen vom 28. Mai).

Ab heute (2. Juni 2021) beträgt die zirkulierende Menge von xUSD 14.309.929 und die zirkulierende Menge von XHV 14.738.551. Dies entspricht einer Deflation von 1,2% in der XHV-Versorgung (basierend auf den bisherigen XHV-Emissionen). 

Eine weitere Kennzahl, die helfen kann, die geschätzte Deflation oder Inflation des XHV-Angebots zu messen, ist das „maximale XHV“-Angebot, das heute geprägt werden könnte. Wenn heute alle xUSD und xAssets sofort wieder in XHV umgewandelt würden, würde sich das zirkulierende Angebot an XHV auf 16.875.804 erhöhen. Dies würde zu einer 13,1% Inflation der XHV-Angebots-basierten XHV-Emissionen bis heute führen. Diese Metrik ist nicht präzise, da sie keine unterschiedlichen Sperrfristen für xUSD- und xAsset-Konvertierungen berücksichtigt, aber sie ist hilfreich bei der Bewertung extremer XHV-Inflationsszenarien.  

Gewonnene Erkenntnisse 

Wir haben einige wertvolle Lehren aus der Beobachtung der Marktaktivitäten und der Verwendung des Haven-Protokolls in den letzten Monaten gezogen:

1. Die Protokollleistung war nahezu fehlerfrei. Es gab keine Ausfallzeiten oder Ausfälle in Haven-Tresoren. xUSD- und xAsset-Konvertierungen wurden unabhängig von Marktvolatilität oder -bedingungen durchgeführt. Und XHV im Wert von $1 war immer für 1 xUSD einlösbar. Dies ist ein Beweis für das kampferprobte Protokoll von Haven, das jeden Tag stärker wird.

2. Das zirkulierende Angebot an XHV schwankt erwartungsgemäß. Im Vorfeld der ATHs in Bitcoin- und Haven-Preisen und unmittelbar danach führte die Verwendung von xUSD zu einer Deflation des zirkulierenden Angebots von XHV. Da die Preise von Bitcoin und Haven tiefe Korrekturen erfuhren, -53% bzw. -84%, führte die Verwendung von xUSD zu einer Inflation des zirkulierenden Angebots von XHV. 

3. Sowohl die Deflation als auch die Inflation des XHV-Angebots erfolgen aufgrund der breiteren Marktbedingungen. Dies ist zu erwarten und natürlich, und auf lange Sicht ist keines der Szenarien für Haven besser oder schlechter. 

4. Die Maßnahmen zur Verhinderung extremer inflationärer/deflationärer XHV-Schwankungen greifen. Wir können das Timing von Bullen- und Bärenmärkten oder Black-Swan-Ereignissen nicht kontrollieren. Aber die Tools, die Haven eingeführt hat – einschließlich xUSD-Zeitsperren, gleitende Durchschnitte für Konvertierungen, sichtbare zirkulierende Lieferungen und das xAsset-Ökosystem – arbeiten daran, extreme Schwankungen des zirkulierenden XHV-Angebots zu verhindern.

5. Eine Bewertung volatiler xAssets. Während der volatilsten Zeiten von Bitcoin versuchten einige Händler, eine Preisverzögerung für xBTC-Konvertierungen zu nutzen. Die Gebühr von 0,3% und die Sperrzeit von 20 Minuten für xBTC-Konvertierungen haben dieses Problem nicht wie erwartet gemildert. Das Team reagierte, indem es den xBTC-Umrechnungspreis so änderte, dass er einen gleitenden Durchschnitt von einer Stunde und nicht den Kassapreis widerspiegelt, wie von ChainLink berichtet. Dies hat einige Möglichkeiten, die xBTC-Preisverzögerung zu umgehen, abgeschwächt, aber nicht alle. Wir beobachten dies genau und sind bereit, bei Bedarf zusätzliche Schutzmaßnahmen wie längere Sperrfristen und höhere Gebühren für xBTC und zukünftige volatile xAssets zu implementieren. 

Sie können das zirkulierende Angebot von XHV, xUSD und xAssets über Havens verfolgen Block-Explorer. Sie können auch detailliertere XHV/xUSD-Metriken auf Havens überprüfen Netzwerkseite. 

Bitte macht wie immer mit Zwietracht und folge uns weiter Twitter um an der Zukunft der finanziellen Privatsphäre zu partizipieren!