Mitigación del retraso del precio de xBTC

 Desde el lanzamiento de xAssets, y más específicamente xBTC, todos hemos prestado mucha atención a cómo se usa el protocolo. Haven, xUSD y el ecosistema xAsset es diferente a todo lo anterior, por lo que, como era de esperar, todos estamos aprendiendo y ajustándonos constantemente para garantizar el éxito del proyecto.

En nuestro reciente Informe de volatilidad del mercado revisamos el efecto de la corrección del mercado del mes pasado. El equipo estaba encantado de que el protocolo se comportara como se esperaba. Sin embargo, el informe señaló una preocupación, donde los comerciantes se estaban aprovechando de un retraso en los registros de precios para el xAsset más volátil, xBTC.

Hemos escuchado el debate en Discord y los comentarios específicos de una variedad de usuarios, y compilamos el siguiente plan.

Comercio vs almacenamiento de activos

Para poner esta conversación en contexto, vale la pena considerar el propósito del Protocolo Haven.

El conjunto de activos sintéticos de Haven tiene cada uno su propio caso de uso. Póngalos juntos y crearán una herramienta de inversión similar a una cuenta bancaria offshore. Esta analogía encaja, ya que el uso previsto de Haven es el almacenamiento de activos privados. Esto contrasta con una plataforma comercial, que requeriría un diseño muy diferente. Las plataformas comerciales se benefician de la tecnología centralizada de baja latencia para negociar de manera eficiente la información del mercado, mientras que el almacenamiento de activos requiere una descentralización sólida y una disponibilidad de la plataforma a largo plazo.

Como resultado, las tarifas, bloqueos y otros mecanismos discutidos en esta publicación no están diseñados para atraer a los comerciantes. En cambio, tienen la intención de crear un ecosistema confiable a largo plazo que no solo sea compatible con xUSD, sino que permita a los inversores almacenar y administrar activos.

El mecanismo de menta y quemado de Haven significa que la red pasará por períodos de inflación, deflación y estabilidad. Esto es por diseño. Pero la red no es sostenible si existen lagunas que permiten a los usuarios imprimir activos sin el riesgo y la fricción adecuados. El desfase de precios crea una de esas lagunas que, si no se abordan, resultarán en una inflación inaceptable y no natural.

El efecto del retraso de precios en mercados volátiles

Algunos comerciantes intentaron aprovechar un retraso de precios en las conversiones de xBTC durante los períodos más volátiles de Bitcoin. Este retraso siempre se esperaba, pero la tarifa de 0.3% y un tiempo de bloqueo de 20 minutos estaban destinados a que no fuera rentable. Desafortunadamente, esta medida no ha sido suficiente, ya que hemos visto a grandes tenedores entrando y saliendo de xBTC con bastante rapidez para ganar xUSD. 

El equipo respondió rápidamente modificando el precio de conversión de xBTC para usar un promedio móvil de una hora en lugar del precio al contado. Esto redujo significativamente la volatilidad de los precios y, por lo tanto, la ganancia potencial (ver gráfico a continuación). También detuvo un problema en el que los comerciantes podían realizar dos transacciones opuestas en el mismo bloque con diferentes registros de precios, para garantizar una ganancia. Esto ya no es posible con el MA.

La actualización de MA no ha cerrado la laguna, pero fue un parche rápido para minimizar el impacto mientras evaluamos un enfoque más sólido y permanente.

¿Qué causa el retraso de precios?

Todas las conversiones Haven se basan en un registro de precios del oráculo. Idealmente, siempre se usaría el precio al contado actual, pero varios factores hacen que este precio de conversión se quede atrás del precio al contado:

1. El oráculo de precios de ChainLink no proporciona un precio en vivo. Se actualiza cada x minutos, o antes si el precio se desvía más de 0.5% (desde la última actualización).
2. Las conversiones se basan en el registro de precios almacenado en el bloque anterior, lo que crea un retraso de 2 minutos.
3. El protocolo permite que 10 bloques confirmen una transacción antes de que sea rechazada. Esto permite a los usuarios utilizar registros de precios que tienen hasta 10 bloques de antigüedad.

Cómo evitar que los usuarios jueguen con el retraso del precio

El equipo y la comunidad han revisado una serie de opciones para mitigar las ganancias de cualquiera que aproveche este retraso. Tenemos la intención de hacer 4 cambios para abordar este

1. Aumentar las tarifas
2. Introducir una quema de tarifas
3. Incrementar los tiempos de bloqueo
4. Acortar la media móvil

Cada uno de estos cambios reducirá la capacidad de obtener ganancias sin riesgo.

x Tarifas de conversión de activos 

Actualmente, la tarifa es de 0.3% en conversiones entre xAssets y xUSD. Tenemos la intención de aumentar esto a 0.5%. 

Tenemos la intención de aumentar esta tarifa para reducir el incentivo para jugar con el sistema. Este cambio se aplicará a todos los xAssets. Tener una tasa constante en todos los ámbitos hará que las tarifas sean fáciles de entender, mantendrá la inflación bajo control y evitará que los bots exploten los cambios repentinos de precios en los activos menos volátiles.

La tasa de 0.5% se ha elegido específicamente, ya que coincide y, por lo tanto, neutraliza cualquier ventaja que se pueda obtener al jugar con el umbral de activación de 0.5% en ChainLink.

The Fee Burn

Modificaremos el protocolo para quemar 0.4% de todas las tarifas de conversión de activos. (80% de la tarifa 0.5%) 

Las tarifas de quemado (o destrucción) deberían compensar cualquier efecto inflacionario excesivo causado por la negociación de xAssets.

El 0.1% restante se dividirá a la mitad para la billetera de gobierno y los mineros.

La billetera de gobernanza se mantendrá en la Fundación Haven sin fines de lucro, que solo se puede gastar en beneficio del proyecto. Esto reducirá significativamente los ingresos actuales, pero la actividad reciente ha generado suficientes fondos, cuando se combina con otros ingresos, para sostener cómodamente las operaciones actuales hasta que lleguemos a la fase descentralizada. (Ver: El camino por delante)

Los mineros recibirán 0.05% en cada transacción de activos. La configuración actual no paga a los mineros por conversiones de activos, por lo que esto será un incentivo bienvenido para respaldar la red.

Tiempos de bloqueo

Los tiempos de bloqueo son críticos para las conversiones XHV <> xUSD, ya que desincentivan la manipulación de precios. Dado que el comercio dentro de Haven Vault no tendrá ningún impacto en el precio de Bitcoin, Gold u otros activos, se consideró suficiente un bloqueo de tiempo de 20 minutos.

A la luz de la actividad reciente, hemos reevaluado esta posición. Aumentar este tiempo de bloqueo haría más difícil beneficiarse del retraso del precio, ya que el precio al final del período de bloqueo más largo es más difícil de predecir. También reduciría significativamente la tasa de ganancias, hasta el punto en que el dinero de un comerciante estaría mejor ubicado en otra parte.

Hemos considerado que un comerciante podría vender BTC en un intercambio para cubrir los cambios de precios durante el período de bloqueo. Pero las ganancias en otro sistema no inflan Haven, por lo que esto es de poca importancia. 

Proponemos un bloqueo de 48 horas en todas las conversiones de xasset

Modificar la media móvil

La ventaja de utilizar un precio de media móvil es que suaviza la volatilidad, lo que reduce la oportunidad de jugar con el sistema. Por otro lado, les da a los traders una visión del futuro, dándoles una ventaja. Actualmente se utiliza un MA de 1 hora para equilibrar estos dos factores. Una revisión reciente de los datos sugiere que un MA de 30 minutos sería un mejor compromiso, ya que aún reduce la volatilidad pero reduce a la mitad la vista del precio futuro de MA.

Próximos pasos

De las recientes discusiones de Discord queda claro que la comunidad apoya acciones urgentes para reducir el impacto de este tipo de comercio. Por esta razón, procederemos con estos cambios lo antes posible, pero requerirán una bifurcación dura. Anunciaremos una fecha de bifurcación lo antes posible.

El equipo también ha considerado otras medidas, que pueden ser instaladas si estos cambios planeados no tienen el efecto requerido.

Sabemos que algunos de estos cambios pueden ser impopulares, especialmente aquellos que buscan comerciar dentro de su billetera, pero nuestra principal preocupación es la salud de la red. Entonces estos cambios son necesarios.

Gracias por todo tu apoyo.