Market Volatility: After Action Report – Haven Protocol XHV

Perkenalan

Volatilitas Bitcoin dan jatuhnya harga selama bulan April dan Mei 2021 memberikan kesempatan pertama bagi tim dan komunitas Haven untuk menganalisis bagaimana kinerja Haven selama koreksi pasar yang signifikan.

Pelajaran yang didapat untuk tim kami? Kinerja protokol hampir sempurna, pasokan XHV yang beredar berfluktuasi seperti yang diharapkan, dan alat yang diterapkan untuk mencegah perubahan pasokan yang ekstrem berfungsi dengan baik.

Seperti yang mungkin Anda ketahui dari Buku putih Haven, pasokan XHV yang beredar sekarang bersifat dinamis, berfluktuasi berdasarkan pencetakan dan pembakaran xUSD selama siklus pasar yang berbeda:

“XHV adalah koin Proof-of-Work (PoW) murni dengan kurva emisi yang sama dengan Monero, ia memiliki pasokan awal yang dapat ditambang sebesar 18,4 juta dan emisi ekor yang kecil setelah 18,4 juta koin tersebut ditambang.

Ini adalah skenario pasokan standar yang dipahami dengan baik di pasar mata uang kripto. Kini setelah fitur penyimpanan luar negeri Haven aktif di mainnet, angka di atas terus berlaku untuk imbalan penambangan, namun tidak lagi menentukan pasokan XHV yang beredar karena pencetakan dan pembakaran akan mengubahnya secara dinamis.”

Whitepaper ini juga merenungkan dan memodelkan bagaimana kinerja pasokan dinamis XHV selama pasar bullish dan bearish yang berbeda:

“Untuk memahami potensi pasokan XHV di masa depan dan dampak pasokan tersebut terhadap ekosistem Haven, disajikan skenario makro tingkat tinggi berikut: 1) Perluasan Pasokan XHV; 2) Kontraksi pasokan XHV; 3) Keseimbangan pasokan XHV.”

Model ini menunjukkan ekspektasi tim bahwa karena xUSD dan xAssets digunakan dalam jangka waktu yang lebih lama, pasokan dinamis XHV yang beredar akan berfluktuasi antara deflasi dan inflasi. Dan itulah yang kami saksikan selama 10 bulan terakhir.

xUSD di pasar bullish

Sejak diluncurkan pada 20 Juli 2020, stablecoin algoritmik pribadi Haven xUSD digunakan selama pasar bullish untuk Bitcoin, alts kripto, dan Haven (XHV). Saat ini, harga XHV naik dari sekitar $2 ke level tertinggi $30 pada 14 April 2021, sementara Bitcoin naik dari $9,200 menjadi $64,800.

Penggunaan xUSD tumbuh secara substansial selama ini. Lebih dari 5.900 XHV <-> konversi xUSD menghasilkan volume transaksi sebesar $158 juta, semuanya berada dalam brankas pribadi pengguna Haven. Selama ini, pasokan XHV perlahan-lahan berkurang karena xUSD dicetak dan harga XHV terus naik.

Pada 17 September 2020, Haven meluncurkan xAU (Emas), xAG (Perak), xEUR dan xCNY. Dan pada tanggal 4 Mei 2021, Haven meluncurkan xAUD, xCHF, xGBP, xJPY, dan xBTC. Volume transaksi Vault Haven dengan aset swasta baru ini kini telah melampaui $24 juta.

Koreksi kripto musim semi 2021

Dimulai pada pertengahan April, pasar Bitcoin dan kripto mulai mengalami koreksi tajam yang mengakibatkan pasar bearish kecil untuk Haven dan koin alt lainnya. Harga XHV turun dari harga tertinggi $30 ke harga terendah $4.74 (-84%) pada tanggal 23 Mei 2021, dengan Bitcoin turun dari harga tertinggi $64,800 ke harga terendah $30,000 (-53%) pada bulan Mei 19 Agustus 2021.

Pada tanggal 19 Mei 2021, suplai xUSD yang beredar mencapai angka tertinggi yaitu 25,293,492, sedangkan suplai XHV yang beredar berkurang menjadi 13,443,061. Hal ini disebabkan oleh banyaknya pengguna Haven yang membakar XHV untuk mencetak xUSD dan melindungi nilai USD kepemilikan mereka selama penurunan pasar. Kegiatan ini mengakibatkan deflasi pasokan XHV sebesar 9,5% (berdasarkan emisi XHV pada 19 Mei).

Ketika harga Bitcoin dan XHV mulai turun setelah koreksi, pengguna mulai membakar xUSD dan mencetak XHV. Pada 28 Mei, pasokan Haven yang beredar mencapai 15.066.341. Kegiatan ini mengakibatkan inflasi pasokan XHV sebesar 1,1% (berdasarkan emisi XHV pada tanggal 28 Mei).

Hingga hari ini (2 Juni 2021), suplai xUSD yang beredar sebanyak 14.309.929 dan suplai XHV yang beredar sebanyak 14.738.551. Hal ini menunjukkan deflasi sebesar 1,2% pada pasokan XHV (berdasarkan emisi XHV hingga saat ini).

Metrik lain yang dapat membantu mengukur perkiraan deflasi atau inflasi pasokan XHV adalah pasokan “XHV maksimum” yang dapat dicetak hari ini. Jika semua xUSD dan xAssets segera dikonversi kembali ke XHV hari ini, pasokan XHV yang beredar akan meningkat menjadi 16,875,804. Hal ini akan mengakibatkan inflasi sebesar 13,1% pada pasokan XHV berdasarkan emisi XHV hingga saat ini. Metrik ini tidak tepat, karena tidak memperhitungkan periode penguncian yang berbeda untuk konversi xUSD dan xAsset, namun berguna dalam menilai skenario inflasi XHV yang ekstrim.

Pelajaran yang didapat

Kami telah memetik beberapa pelajaran berharga dari pengamatan aktivitas pasar dan penggunaan protokol Haven selama beberapa bulan terakhir:

Kinerja protokol hampir sempurna. Tidak ada waktu henti atau pemadaman di Vault Haven. Konversi xUSD dan xAsset dieksekusi terlepas dari volatilitas atau kondisi pasar. Dan XHV senilai $1 selalu dapat ditukarkan dengan 1 xUSD. Ini adalah bukti protokol Haven yang telah teruji dan terus berkembang semakin kuat setiap harinya.

Pasokan XHV yang beredar berfluktuasi seperti yang diharapkan. Selama menjelang harga ATH dalam Bitcoin dan Haven, dan segera setelahnya, penggunaan xUSD mengakibatkan deflasi pasokan XHV yang beredar. Karena harga Bitcoin dan Haven mengalami koreksi yang dalam, masing-masing -53% dan -84%, penggunaan xUSD mengakibatkan inflasi pada pasokan XHV yang beredar.

Deflasi dan inflasi pasokan XHV terjadi berdasarkan kondisi pasar yang lebih luas. Hal ini merupakan hal yang wajar dan wajar, dan tidak ada skenario yang lebih baik atau lebih buruk bagi Haven dalam jangka panjang.

Langkah-langkah yang diterapkan untuk mencegah perubahan inflasi/deflasi XHV yang ekstrim berhasil. Kita tidak dapat mengontrol waktu terjadinya pasar bullish dan bearish atau peristiwa angsa hitam. Namun alat yang telah diterapkan oleh Haven – termasuk kunci waktu xUSD, rata-rata pergerakan untuk konversi, pasokan sirkulasi yang terlihat, dan ekosistem xAsset – berfungsi untuk mencegah perubahan ekstrem dalam pasokan sirkulasi XHV.

Penilaian xAssets yang mudah berubah. Selama periode paling fluktuatifnya Bitcoin, beberapa pedagang berusaha memanfaatkan kelambatan harga yang digunakan untuk konversi xBTC. Biaya 0,3% dan waktu penguncian 20 menit untuk konversi xBTC tidak mengatasi masalah ini seperti yang diharapkan. Tim merespons dengan memodifikasi harga konversi xBTC untuk mencerminkan rata-rata pergerakan satu jam, bukan harga spot, seperti yang dilaporkan oleh ChainLink. Hal ini telah mengurangi beberapa peluang untuk melakukan arbitrase terhadap kelambatan harga xBTC, namun tidak semuanya. Kami memantau hal ini dengan cermat dan siap menerapkan perlindungan tambahan, seperti periode penguncian yang lebih lama dan biaya yang lebih tinggi, jika diperlukan untuk xBTC dan xAssets yang mudah berubah di masa depan.

Anda dapat melacak pasokan XHV, xUSD, dan xAssets yang beredar melalui Haven penjelajah blok. Anda juga dapat meninjau metrik XHV/xUSD yang lebih detail di Haven halaman jaringan.

Seperti biasa, silakan bergabung dengan kami Discord dan ikuti kami Twitter untuk berpartisipasi dalam masa depan privasi finansial!