Volatilidade do mercado: relatório pós-ação

Introdução 

A volatilidade e queda de preços do Bitcoin durante abril e maio de 2021 proporcionou à equipe e à comunidade da Haven a primeira oportunidade de analisar o desempenho do Haven durante uma correção significativa do mercado. 

As lições aprendidas para nossa equipe? O desempenho do protocolo tem sido quase perfeito, o fornecimento circulante de XHV está flutuando conforme o esperado e as ferramentas implementadas para evitar oscilações extremas no fornecimento estão funcionando.

Como você deve saber de White paper do Haven, o fornecimento circulante de XHV agora é dinâmico, flutuando com base na cunhagem e queima de xUSD durante diferentes ciclos de mercado:

“XHV é uma moeda Proof-of-Work (PoW) pura com a mesma curva de emissão de Monero, tem um suprimento lavrável inicial de 18,4 milhões e uma pequena emissão residual depois que essas 18,4 milhões de moedas forem mineradas. 

Este é um cenário de fornecimento padrão e bem conhecido no mercado de criptomoedas. Agora que o recurso de armazenamento offshore do Haven está ativo na rede principal, os números acima continuam a se aplicar às recompensas de mineração, mas não definem mais o fornecimento real circulante de XHV, uma vez que menta e queima irão alterar isso dinamicamente. ”

O white paper também contempla e modela como o fornecimento dinâmico de XHV se comportará durante os diferentes mercados de alta e baixa:

“Para entender o potencial futuro fornecimento de XHV e o efeito desse fornecimento no ecossistema Haven, os seguintes macro cenários de alto nível são apresentados: 1) Expansão no fornecimento de XHV; 2) Contração no fornecimento de XHV; 3) Equilíbrio no fornecimento de XHV. ” 

Esses modelos demonstraram a expectativa da equipe de que, à medida que xUSD e xAssets são usados por períodos mais longos de tempo, o fornecimento dinâmico circulante de XHV irá flutuar entre a deflação e a inflação. E é isso que testemunhamos nos últimos 10 meses. 

xUSD em um mercado em alta

Desde o seu lançamento em 20 de julho de 2020, o stablecoin xUSD algorítmico privado de Haven foi usado durante o que tem sido um mercado em alta para Bitcoin, criptoalts e Haven (XHV). Nesse período, o preço do XHV subiu de cerca de $2 para sua máxima de $30 em 14 de abril de 2021, enquanto o Bitcoin subiu de $9.200 para $64.800. 

O uso de xUSD cresceu substancialmente durante esse tempo. Mais de 5.900 conversões de XHV <-> xUSD resultaram em $158 milhões em volume de transações, todas dentro de cofres privados de usuários Haven. Durante esse tempo, a oferta de XHV foi lentamente deflacionada à medida que xUSD era cunhado e o preço de XHV continuava a subir. 

Em 17 de setembro de 2020, Haven lançou xAU (Gold), xAG (Silver), xEUR e xCNY. E em 4 de maio de 2021, Haven lançou xAUD, xCHF, xGBP, xJPY e xBTC. O volume de transações do Vault Haven com esses novos ativos privados já ultrapassou $24 milhões. 

Correção de criptografia Spring 2021 

A partir de meados de abril, os mercados de Bitcoin e criptografia começaram uma correção acentuada que resultou em um mini-mercado baixista para Haven e outras moedas alternativas. O preço do XHV caiu de sua máxima de $30 para uma mínima de $4.74 (-84%) em 23 de maio de 2021, com o Bitcoin caindo de sua máxima de $64.800 para uma mínima de $30.000 (-53%) em maio 19, 2021. 

Em 19 de maio de 2021, a oferta circulante de xUSD atingiu um máximo de 25.293.492, enquanto a oferta circulante de XHV foi reduzida para 13.443.061. Isso foi o resultado de muitos usuários Haven queimando XHV para cunhar xUSD e proteger o valor em dólares de seus ativos durante a desaceleração do mercado. Essa atividade resultou em uma deflação de 9,5% do suprimento de XHV (com base nas emissões de XHV em 19 de maio).

Como o preço do Bitcoin e do XHV começou a cair após a correção, os usuários começaram a queimar xUSD e cunhar XHV. Em 28 de maio, a oferta circulante de Haven atingiu uma alta de 15.066.341. Essa atividade resultou em uma inflação de 1,1% da oferta de XHV (com base nas emissões de XHV em 28 de maio).

A partir de hoje (2 de junho de 2021), o fornecimento circulante de xUSD é de 14.309.929 e o fornecimento circulante de XHV é de 14.738.551. Isso representa uma deflação de 1,2% no suprimento de XHV (com base nas emissões de XHV até o momento). 

Outra métrica que pode ajudar a medir a deflação ou inflação estimada do suprimento de XHV é o suprimento de “XHV máximo” que poderia ser cunhado hoje. Se todos os xUSD e xAssets fossem imediatamente convertidos de volta para XHV hoje, o fornecimento circulante de XHV aumentaria para 16.875.804. Isso resultaria em uma inflação de 13,1% no fornecimento de XHV com base nas emissões de XHV até o momento. Essa métrica não é precisa, pois não leva em conta diferentes períodos de bloqueio para conversões xUSD e xAsset, mas é útil na avaliação de cenários de inflação extrema de XHV.  

Lições aprendidas 

Aprendemos algumas lições valiosas observando a atividade do mercado e o uso do protocolo Haven nos últimos meses:

1. O desempenho do protocolo tem sido quase perfeito. Não houve tempo de inatividade ou interrupções nos Vaults Haven. As conversões xUSD e xAsset foram executadas independentemente da volatilidade ou condições do mercado. E $1 no valor de XHV sempre foi resgatável por 1 xUSD. Este é um testemunho do protocolo testado em batalha do Haven, que continua a ficar mais forte a cada dia.

2. O fornecimento circulante de XHV está flutuando conforme o esperado. Durante a corrida para os ATHs nos preços de Bitcoin e Haven, e imediatamente após, o uso de xUSD resultou na deflação da oferta circulante de XHV. Como os preços do Bitcoin e Haven sofreram profundas correções, -53% e -84%, respectivamente, o uso de xUSD resultou na inflação da oferta circulante de XHV. 

3. Tanto a deflação quanto a inflação da oferta de XHV estão ocorrendo com base nas condições de mercado mais amplas. Isso é esperado e natural, e nenhum cenário é melhor ou pior para Haven a longo prazo. 

4. As medidas em vigor para evitar oscilações XHV inflacionárias / deflacionárias extremas estão funcionando. Não podemos controlar o momento dos mercados em alta e baixa ou eventos cisne negro. Mas as ferramentas que Haven implementou - incluindo bloqueios de tempo xUSD, médias móveis para conversões, suprimentos circulantes visíveis e o ecossistema xAsset - estão trabalhando para evitar oscilações extremas no fornecimento circulante XHV.

5. Uma avaliação de xAssets voláteis. Durante os períodos mais voláteis do Bitcoin, alguns negociantes tentaram tirar vantagem de uma defasagem de preços usada para conversões xBTC. A taxa de 0,3% e o tempo de bloqueio de 20 minutos para conversões xBTC não atenuaram esse problema conforme o esperado. A equipe respondeu modificando o preço de conversão xBTC para refletir uma média móvel de uma hora, em vez do preço à vista, conforme relatado pela ChainLink. Isso mitigou algumas oportunidades de arbitrar o atraso do preço xBTC, mas não todas. Estamos monitorando isso de perto e prontos para implementar proteções adicionais, como períodos de bloqueio mais longos e taxas mais altas, se necessário para xBTC e futuros xAssets voláteis. 

Você pode rastrear o fornecimento circulante de XHV, xUSD e xAssets via Haven's explorador de blocos. Você também pode revisar métricas XHV / xUSD mais detalhadas em Haven's página de rede. 

Como sempre, por favor, junte-se ao nosso Discórdia e siga-nos no Twitter para participar no futuro da privacidade financeira!