Mitigação de atraso de preço xBTC

 Desde o lançamento dos xAssets, e mais especificamente do xBTC, todos prestamos muita atenção em como o protocolo é usado. Haven, xUSD e o ecossistema xAsset são diferentes de tudo antes, então, como você esperava, estamos todos constantemente aprendendo e ajustando para garantir o sucesso do projeto.

Em nosso recente Relatório de Volatilidade do Mercado revisamos o efeito da correção de mercado do mês passado. A equipe ficou satisfeita porque o protocolo funcionou conforme o esperado. No entanto, o relatório sinalizou uma preocupação, em que os comerciantes estavam tirando vantagem de uma defasagem nos registros de preços para o xAsset mais volátil, o xBTC.

Ouvimos o debate no Discord e o feedback específico de uma série de usuários e compilamos o plano a seguir.

Negociação vs Armazenamento de Ativos

Para colocar essa conversa em contexto, vale a pena considerar o propósito do protocolo Haven.

Cada suíte de ativos sintéticos do Haven tem seu próprio caso de uso. Junte-os e eles criarão uma ferramenta de investimento semelhante a uma conta bancária offshore. Essa analogia se encaixa, já que o uso pretendido de Haven é o armazenamento de ativos privados. Isso contrasta com uma plataforma de negociação, que exigiria um design muito diferente. As plataformas de negociação se beneficiam da tecnologia centralizada de baixa latência para negociar informações de mercado com eficiência, enquanto o armazenamento de ativos requer descentralização robusta e disponibilidade de plataforma de longo prazo.

Como resultado, as taxas, bloqueios e outros mecanismos discutidos nesta postagem não são projetados para atrair os comerciantes. Em vez disso, eles pretendem criar um ecossistema confiável para o longo prazo que não apenas suporte xUSD, mas permita que os investidores armazenem e gerenciem ativos.

O mecanismo de cunhagem e queima do Haven significa que a rede passará por períodos de inflação, deflação e estabilidade. Isso ocorre por design. Mas a rede não é sustentável se existem lacunas que permitem aos usuários imprimir ativos sem risco e atrito adequados. A defasagem de preço cria uma dessas brechas, que resultará em inflação não natural e inaceitável se não for tratada.

O efeito da defasagem de preço em mercados voláteis

Alguns negociantes tentaram tirar vantagem da defasagem de preços nas conversões xBTC durante os períodos mais voláteis do Bitcoin. Esse atraso sempre foi esperado, mas a taxa de 0,3% e um tempo de bloqueio de 20 minutos visavam torná-lo não lucrativo. Infelizmente, essa medida não foi suficiente, pois vimos grandes proprietários entrando e saindo do xBTC com bastante rapidez para ganhar xUSD. 

A equipe respondeu rapidamente, modificando o preço de conversão xBTC para usar uma média móvel de uma hora em vez do preço à vista. Isso reduziu significativamente a volatilidade dos preços e, portanto, o ganho potencial (ver gráfico abaixo). Também interrompeu um problema em que os comerciantes podiam fazer duas transações opostas no mesmo bloco com registros de preços diferentes - para garantir um ganho. Isso não é mais possível com o MA.

A atualização do MA não fechou a lacuna, mas foi um remendo rápido para minimizar o impacto enquanto avaliamos uma abordagem mais robusta e permanente.

O que causa a defasagem de preço?

Todas as conversões Haven dependem de um registro de preço do oráculo. Idealmente, o preço spot atual sempre seria usado, mas vários fatores fazem com que esse preço de conversão fique para trás em relação ao spot:

1. O oráculo de preços ChainLink não fornece um preço ao vivo. Ele é atualizado a cada x minutos, ou antes, se o preço desviar em mais de 0,5% (desde a última atualização).
2. As conversões são baseadas no registro de preço armazenado no bloco anterior - criando um atraso de 2 minutos.
3. O protocolo permite 10 blocos para confirmar uma transação antes que ela seja rejeitada. Isso permite que os usuários usem registros de preços com até 10 blocos.

Como evitar que os usuários enganem o preço

A equipe e a comunidade revisaram uma série de opções para mitigar os ganhos de qualquer um que esteja explorando esse atraso. Pretendemos fazer 4 alterações para resolver isso

1. Aumente as taxas
2. Apresente uma redução de taxas
3. Aumente os tempos de bloqueio
4. Encurte a média móvel

Cada uma dessas mudanças reduzirá a capacidade de lucrar sem risco.

Taxas de conversão xAsset 

Atualmente, a taxa é de 0,3% nas conversões entre xAssets e xUSD. Pretendemos aumentar isso para 0,5%. 

Pretendemos aumentar essa taxa para reduzir o incentivo para jogar o sistema. Esta alteração se aplicará a todos os xAssets. Ter uma taxa consistente em toda a linha manterá as taxas simples de entender, manterá a inflação sob controle e evitará que os bots explorem mudanças repentinas de preços nos ativos menos voláteis.

A taxa de 0,5% foi escolhida especificamente, pois corresponde e, portanto, neutraliza qualquer vantagem que pode ser obtida jogando o acionador de limite de 0,5% no ChainLink.

The Fee Burn

Modificaremos o protocolo para queimar 0,4% de todas as taxas de conversão de ativos. (80% da taxa de 0,5%) 

A queima (ou destruição) de taxas deve compensar qualquer efeito inflacionário excessivo causado pela negociação de xAssets.

O 0,1% restante será dividido ao meio para a carteira de governança e os mineiros.

A carteira de governança será mantida na Fundação Haven, sem fins lucrativos - que só pode ser gasta em benefício do projeto. Isso reduzirá significativamente a receita atual, mas a atividade recente gerou recursos suficientes, quando combinados com outras receitas, para sustentar confortavelmente as operações atuais até chegarmos à fase descentralizada. (Ver: O Caminho à Frente)

Os mineiros receberão 0,05% em cada transação de ativos. A configuração atual não paga aos mineiros por conversões de ativos, então isso será um incentivo bem-vindo para apoiar a rede.

Tempo de bloqueio

Os tempos de bloqueio são críticos para conversões XHV <> xUSD, pois desincentivam a manipulação de preços. Dado que a negociação dentro do Cofre Haven não terá impacto no preço do Bitcoin, Ouro ou outros ativos, um bloqueio de 20 minutos foi considerado suficiente.

À luz da atividade recente, reavaliamos esta posição. Aumentar esse tempo de bloqueio tornaria mais difícil lucrar com a defasagem do preço, pois o preço no final do período de bloqueio mais longo é mais difícil de prever. Também diminuiria significativamente a taxa de ganhos - a ponto de o dinheiro de um corretor ser melhor colocado em outro lugar.

Consideramos que um negociante poderia vender a descoberto BTC em uma bolsa para proteger as variações de preço durante o período de bloqueio. Mas os ganhos em outro sistema não aumentam o Haven, portanto, isso é pouco preocupante. 

Propomos um bloqueio de 48 horas em todas as conversões xasset

Modificando a média móvel

A vantagem de usar um preço médio móvel é que ele suaviza a volatilidade, o que reduz a oportunidade de manipular o sistema. Por outro lado, dá aos negociantes uma visão do futuro, dando-lhes uma vantagem. Atualmente, uma MA de 1 hora é usada, para equilibrar esses dois fatores. Uma revisão recente dos dados sugere que uma MM de 30 minutos seria um melhor compromisso, pois ainda reduz a volatilidade, mas divide pela metade a visão do preço futuro da MA.

Próximos passos

Ficou claro, a partir de discussões recentes do Discord, que a comunidade apóia uma ação urgente para reduzir o impacto desse tipo de negociação. Por esse motivo, procederemos com essas alterações o mais rápido possível, mas elas exigirão um hard fork. Anunciaremos uma data de bifurcação o mais rápido possível.

A equipe também considerou outras medidas, que podem ser instituídas se as mudanças planejadas não surtirem o efeito desejado.

Reconhecemos que algumas dessas mudanças podem ser impopulares, especialmente para aqueles que procuram negociar dentro de sua carteira, mas nossa principal preocupação é a saúde da rede. Portanto, essas mudanças são necessárias.

Obrigado a todos pelo apoio.